化工进入传统旺季：新材料“看涨起飞”，出口与转口却潜藏“危机”

截至9月，A股上市企业中报“成绩单”已全部披露，根据申万行业二级分类，423家基础化工板块上市公司中，354家实现盈利，占比超八成，其中55家净利润增长超过100%，与上年同期相比，行业上市公司普遍实现营收增长。

 

化工自2023年一季度盈利触底后已盘整6个季度，随着尾部产能出清叠加传统旺季及以旧换新政策推动下需求逐步改善，部分化工品价格开始上涨，预计行业盈利将逐步走出底部，有望进入新一轮景气周期，三大板块率先进入“上行”通道：

 

 

 

一是盈利处于底部、低估值、但成本优势显著的化工企业；二是供给受到强约束、行业进入长时间上行周期的制冷剂行业，以及国产出海背景下份额不断提升有望出现“预期差”公司的轮胎行业；三是在产业升级、国产自主化带来的巨大市场需求及政策的推动下，一批优秀的新材料企业，有望迎来加速成长期。

 

 

1. 新材料“逆周期起飞” 山东抓住了历史机遇

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据山东国资报道，2023年山东规模以上化工企业实现营收2.8万亿元，提前两年完成“十四五”目标，该营收相当于山东经济体量近1/3，其中高端化工营收占比提高到52%左右，利润达1141.8亿元，营收、利润分别占全省规上工业的24.7%、20.4%，分别占全国规模以上化工行业的19.6%、20.7%。目前在新材料这个超级赛道，正涌现出越来越多新质生产力企业，驱动山东化工产业全力转轨，成效显著，比如:

 

近期，山东玻纤投资36.99亿元的30万吨高性能（超高模）玻纤智造项目通过行业评审，拿下进入高端风电市场的“通行证”。

 

今年6月，淄博齐鲁化工园区的天辰齐翔的己二腈一期项目投产，十年磨一剑突破尼龙66核心材料技术，并实现量产。

 

2024年3月，东辰瑞森长碳链尼龙1012试车成功，产品可用于汽车输油管、刹车管、汽车冷却管以及发动机周围耐高温材料，解决“卡脖子”难题，进口转国产，价格降低40%以上。

 

7月23日，万华化学子公司万融新材料（福建）有限公司与阿布扎比国家石油公司、北欧化工、博禄化学签署合作协议，拟建160万吨/年特种聚烯烃项目。这标志着，万华化学正在往高端聚烯烃突破，这是一个比聚氨酯还要大数倍的市场空间。

 

华鲁恒升工业园区 图源：山东国资报道

 

这些企业跳出传统资源型企业发展路径，不再依靠“量大价低”抢占市场，而是进入细分领域主导差异化竞争，为山东经济起到“护盘”作用。比如华鲁恒升从煤化工延伸到以锂电化学品为主的新能源产品和以尼龙高端材料为主的化工新材料。最近5年，累计投入200多亿元，实施了十余个高端化工项目，实现投产一批、建设一批、启动一批、谋划一批的良性循环。今年一季度，华鲁恒升净利润10.65亿元，同比增长36.30%，以13%的利润率位居中国化工企业第2位。

 

当下的市场竞争，对化工企业提出了系统能力上的高要求，不仅研发创新要强，组织管理调度能力也要强，才能快速上马项目渗透市场，同时更要求企业必须具备前瞻战略眼光和灵活调整能力，以应市场万变，能够在行业转折点来临时，顺利切入到全新领域，实现再次增长。

 

而对于区域化工来说，产业链发展模式正在引领化工产业顺利转型，如在烟台蓬莱，万华投资1260亿元领建新材料低碳产业园，重点发展丙烷脱氢、聚醚、聚丙烯等高端产品，延伸布局投资110亿元的中节能万润新材料、投资120亿元的泰和新材新材料、投资22亿元的山东嘉信染料及中间体等重点项目。

 

这使得一个产业矩阵正在烟台展现。在万华化学带领下，烟台化工新材料领域已培育出6家国家级制造业单项冠军企业、16家专精特新“小巨人”、16家省级制造业单项冠军企业、55家省级专精特新中小企业。万华化学之外，烟台汇集了泰和新材、中节能万润、美瑞新材、道恩集团、联合化学等一批新材料企业，拥有化工领域省级以上创新平台91个。中节能万润高端TFT液晶材料产能居全球首位，道恩高分子材料是国内唯一高性能动态全硫化弹性体生产商。

 

作为基础性和战略性产业，新材料已成为山东化工产业往价值链高端走的历史性机遇。

 

万华工厂  图源：山东国资报道

 

 

1. 地缘政治因素影响下，化工出口与转口贸易潜藏“危机”

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目前国内化工市场竞争白热化，不少企业通过加大出口或者出海投资建厂的转口贸易来获得新的增长，但在当下日益复杂的地缘政治因素影响下，化工的出口与转口贸易潜藏着“风险危机”。

 

据RBC UKRAINE8月底的报道，在美国扩大对俄罗斯的制裁趋势下，万华化学集团与沙特Sadara Chemical公司决定停止对俄MDI供应。由于MDI的保质期较短，通过第三国转运规避制裁的可行性低。而俄罗斯MDI完全依赖进口，欧盟、美国和日本公司在制裁后停止了供应，加之中国和沙特的中止，因此相关行业面临巨大挑战，20家俄罗斯行业巨头联名向政府请求紧急措施，以应对供应链中断风险。

 

报道称，对涉俄交易的中国企业来说，新的制裁措施增加了交易的复杂性和风险。企业在与俄罗斯进行交易时，需更加谨慎，强化风险评估，特别是对可能触发制裁的敏感领域和行为。

 

 

2024年以来，美国也愈发关注到中国制造业借道越南转口再出口到美国的事实，路透社延引官方数据和专家分析的报道指出，随着美国通过提高关税加大力度减少对中国的贸易，美国却大幅增加了自越南的进口，而越南大部分出口产品依赖中国企业的投入。中国－越南－美国贸易的激增促使贸易失衡极大幅度扩大，越南去年对美的贸易顺差接近1050亿美元，仅次于中国、墨西哥和欧盟，是2018年特朗普政府首次对中国商品征收高关税时的2.5倍。

 

在此背景下，同样是在8月份，美国宣布正式拒绝了越南提出的认定其为“市场经济”的请求。这意味着，在反倾销和反补贴调查中，越南的成本和价格会被认为是不真实的，从而导致其产品在国际市场上被加征更多的关税。

 

来自涂料采购网的报道显示，近年来，国内不少涂料、化工企业不远千里，斥巨资在越南建厂投资，且发展较快，这其中包括展辰、君子兰、嘉宝莉等多个细分涂料领域的领军企业。越南对于这些企业来说相当于“出口黄金桥梁”一般的存在。眼下借道越南的转口贸易可能遭遇来自美国方面的贸易壁垒全面提升，这对在越南重金投资的中国化企显然不是一个很好的发展信号。

 

 

 

另据国家化工生产力促进中心钛白分中心最新消息，欧亚经济联盟内部市场保护司近日正式发布关于原产于中国的二氧化钛(钛白粉)产品的反倾销最终裁决公告，明确指出该产品存在倾销行为，并认定倾销行为对欧亚经济联盟内相关产业造成了实质性损害。拟征税率14.27%～16.25%，征收期5年。

 

这是继欧盟反倾销事宜落地后，又一起针对中国钛白粉产业的反倾销事件，一定程度上加剧了全球对中国钛白粉出口的“围追堵截”。面对越来越高的国际贸易壁垒，中国化企除了做好合规性建设，还要积极开拓多元市场、分散风险，加强企业技术创新，利用好资源优势，推动产业升级换代，提升产品在高端下游领域的应用。

 

 

1. 外资加码发力国内市场，持续拉升竞争壁垒

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近年来，我国化工”崛起”，在基础化工领域全面补位，在精细化工领域发奋追赶，产业的持续升级，带来行业的优胜劣汰，企业能否抓住每一个转折点，提前布局，顺利换道，决定了其发展上限，甚至是存亡。而出口面对的贸易壁垒的拉升、国内市场面临的优秀外资加速进场竞争，也都将成为倒逼化企加速转型升级的“动力因素”。

 

盖德化工网了解到，8月以来，国际化工巨头继续加码在华投资，其中，SABIC与福建省政府签署投资协议，将于福建漳州古雷港经济开发区，建设一座热塑性工程塑料合金工厂，主要生产LEXAN™聚碳酸酯（PC）和CYCOLOY™ PC/ABS共混改性粒子。

 

新工厂将与SABIC现有的两家合资企业——中沙（天津）石化有限公司和福建中沙石化有限公司产生协同效应，提供差异化的解决方案和产品。中沙天津PC装置产能为26万吨/年，配套上游24万吨/年双酚A生产装置。福建古雷PC装置土建工程则于2024年7月31日动工，该装置属于中沙古雷乙烯项目的一部分，其PC设计产能为29万吨/年。

 

 

另全球知名化工巨头、世界500强企业法国液化空气集团年产30万吨生物质甲醇的一期项目落地青岛。这是法国液化空气集团在中国的首个绿色甲醇项目，由山东省青岛西海岸新区招商中心引进。主要利用秸秆等生物质资源生产绿色甲醇，产品通过海运面向国内港口重点城市及全球市场。

 

参考来源：山东国资报道、相关企业公告、涂料采购网、外媒
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